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经济下行压力仍存

更新时间:2019-04-18 09:47
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去年社会消费品零售总额增速整体呈现下行态势,外界多认为跟居民负债率上升有关。消费作为慢变量,市场多认为其下行具有长期性。
3月份绝大多数消费类别都在回升,家用电器和音像器材类、家具类、 建筑及装潢材料类消费增长较快,且增速回升明显。
“一季度社会消费品零售总额8.3%的增速,从历史来看并不高,但结束了下滑的势头。背后原因是,一季度居民收入实际增长6.8%,高于去年同期和全年增速;股市的财富效应也有部分作用;经济企稳、失业率下行,预期收入改善,消费者信心提高。因为出口下行,去年年底市场担心就业问题,但一季度就业形势整体不错。”罗志恒指出。
不过,作为消费大类,3月汽车类消费下降4.4%,相较前两个月降幅扩大了1.6个百分点。统计局数据显示,3月份汽车生产量降幅收窄,3月份汽车制造业增加值则由负转正。汽车产量虽有所回升,但汽车厂商间的价格战、汽车价格回落,使得汽车消费额仍为负增长。
罗志恒指出,家电、家具、装潢等跟房地产相关消费,带动3月份消费回升,这跟房地产销售回暖有关。3月CPI的回升,带动粮油、石油等大类消费的回升。
至于消费的走势,罗志恒认为,增值税、个税减税效应的显现、“稳定汽车消费”政策实施以及消费预期持续向好等,消费将保持稳中有升,但居民部门杠杆率较高将抑制消费快速增长。
毛盛勇认为,经过一段时间调整,汽车的生产和销售降幅可能进一步收窄。
3月份投资增速提升,主要受房地产和基建投资带动,但民间投资、制造业投资增速有所回落。
“房地产调控政策因城施策出现边际趋松,部分地区市场活跃度上升,同时大中城市落户政策较大幅度的松动,有助于房地产投资保持增长态势。财政资金提前下发,年初以来大量项目集中开工,促进基建投资增速回升到4.4%。制造业投资增速放缓到4.6%,表明制造业需求仍然偏弱,工业生产加快还未传导到制造业投资端。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示。
罗志恒指出,民间投资、制造业投资有所回落,说明经济有所企稳但不牢固,信心有所增强但没到扩大投资的程度。民间投资的回落,因为去年下半年以来PPI、企业利润增速都在下行,随着减税降费的落地、价格的回升、宽信用见效等,民间投资、制造业投资有望上升。
“整体来看,投资未来可能会略微上升。今年货币政策比去年更宽松,社会融资规模增速更高,企业中长期贷款在增加,预示企业投资要增加。不过,投资的主体仍然是房地产和基建,不能因稳增长而忽略了调结构和制度性改革 ”,罗志恒表示。
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